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近日，华明电力装备股份有限公司（下称“华明装备”）接受了多家机构调研，活动类型涵盖特定对象调研、现场参观及电线、14:00-15:00（电线，地点均为公司内部。
公司海外业务近年增速较高，主要得益于前期基数较低、市场占有率提升及间接出口增长（受益于中国变压器厂出海）。从区域来看，2025年三季度末，欧洲、东南亚及南美是海外收入增量的主要贡献区域，其他低基数区域虽增速较快但贡献度有限。有必要注意一下的是，海外增长并非由少数国家驱动，而是多个国家共同积累的结果。
关于市场开放度，公司表示欧美市场相对开放，产品只要满足参数标准即有机会进入。目前公司直接出口客户主要为海外变压器厂，间接出口则受益于国内变压器厂出海，且直接出口毛利率略高于间接出口，近两年间接出口毛利率亦呈提升趋势。
美国作为全球电力设备需求最大的单一市场，成为机构关注焦点。公司指出，美国市场需求大多数来源于电网改造、制造业回流及AI发展用电需求、电网更新换代三方面，价值量较高。目前公司在美国市场的增量大多数来源于内置式分接开关，对外挂式分接开关的型式试验正在推进中。在当前低基数下，美国市场有望实现一定规模收入和增长，但短期难以形成大幅贡献，更大规模突破需依赖本土化布局或政策变化。
针对产能问题，公司表示国内产能已能覆盖未来一段时间需求，目前装配产能相对饱和但仍为单班生产，零部件生产存在差异化（部分环节多班、部分有余量），整体弹性与储备空间充足。海外布局方面，印尼工厂已投产并获得当地电网最高电压等级订单，土耳其工厂也在推进中，海外工厂建设并非出于产能考量，而是为获取当地生产证书以深耕市场。
对于竞争对手扩产，公司认为短期影响有限，中期或有一定冲击，但长久来看反映海外需求景气度较高，“希望蛋糕越大越好”，核心目标是提升市场占有率而非短期盈利。
财务方面，公司近年产品均价提升主要因产品结构优化及海外收入占比增加。毛利率波动则与业务结构相关，电力设备业务毛利率稳定，过往波动主要受收购标的及工程业务影响。公司已决定逐步退出工程业务，未来不再新签订单，聚焦电力设备和装备制造主业，以减少财务报表波动。
战略层面，公司定价着眼长期竞争，优先获取市场占有率；研发聚焦零部件工艺、生产流程及材料改进；分红方面，根据《2023-2025股东回报规划》，每年现金分红不低于可分配利润的60%。
公司坦言，长期发展面临四大挑战：一是产品可靠性及安全性，海外不同标准下需保证稳定性和一致性；二是制造业人才教育培训，面临年轻人吸引力不足问题；三是品牌建设，需从零开始构建涵盖产品、技术、服务的系统性工程；四是需求受宏观及产业周期影响较大，公司难以自主掌控。
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